来源：小债看市　　医药行业变革下，可怕扩展的誉衡集团2018年之后身陷危机。如今在股权多次被拍卖会和失效后，法院已法院其债权人倒闭重整申请人，一代东北首富陨落。　　01、倒闭重整　　近日，誉衡药业（002437.SZ）和信邦制药（002390.SZ）双双发布公告称之为，哈尔滨市中院已法院其有限公司股东誉衡集团债权人的倒闭重整申请人，否造成上市公司控制权变动遗不确定性。

　　倒闭重整公告　　同时，誉衡集团筹划将近一年的出让誉衡药业15%股权事项，宣告中止。　　7月11日，誉衡药业再度公告称之为，誉衡集团早已转入倒闭重整程序，中证安深圳分公司已对其持公司股票展开保护性轮候失效。

　　截至目前，誉衡集团及只不过控人朱吉满总计轮候失效股票7.07亿股，占到上市公司总股本的32.15%；总计拍卖会3.5亿股誉衡药业股票，占到总股本的15.97%。　　誉衡集团股权被失效情况　　据报，誉衡集团的这场危机开始于两年前。2018年年初由于股价倒数暴跌，誉衡药业一笔高杠杆收购暴雷，其所质押股票爆仓，随后誉衡集团股权屡屡被司法失效或轮候失效。　　02、收购埋雷　　据公开发表资料，誉衡药业正式成立于2000年，2010年在深交所中小板上市，是一家以医药大身体健康产业居多线，以制药业务为核心，涵括科研、生产、营销等领域的高科技企业集团。

　　而信邦制药正式成立于1995年，2010年在深圳证券交易所上市交易，2017年被誉衡集团并购，是一家集中于药材GAP栽种、新药研发、药品生产及销售为一体的高新技术制药企业。　　誉衡药业官网　　从股权结构来看，誉衡集团持有人誉衡药业37.39%的股权，持有人信邦制药21.52%股权，击穿后实控人为朱吉满。　　誉衡药业股权结构图　　近年来，不受带量订购、两票制、重点监控目录、一医保控费等诸多医改新政变换影响，医药产业结构受到冲击，以往“轻销售、重研发”模式的时代一去不返。

　　而誉衡集团多个产品都归属于重点监控目录中，其以往并购的全资子公司产品销量及价格大大上升，经营业绩大幅度下降。　　2019年，由于计提商誉打算26.15亿元，誉衡药业步入了上市以来的首亏。

构建营收50.54亿元，同比下降7.8%；构建净利润-26.62亿元，同比下降2214.3%，毁灭掉过去十年的利润总和。　　誉衡制药盈利能力　　而誉衡集团早在2017年之后开始亏损，2017年三季末其构建净利润-1.82亿元，同比下降216.34%。　　截至2017年三季末，誉衡集团总资产为291.03亿元，总负债195.39亿元，净资产95.63亿元，资产负债率67.14%。

　　2015年，由于誉衡集团短期负债规模激增，当年其流动资产已无法覆盖面积流动负债，此后数年流动比率和速动比亲率皆大于1，短期债务能力持续好转。　　誉衡集团陷于危机，除了行业原因，还与其自身保守扩展不无关系。　　自从2010年上市以来，誉衡制药之后打开了一系列外延式收购，并倒数狙击手上市公司控制权。　　据报，誉衡制药先后并购哈尔滨蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓等40多家医药企业，牵涉到交易金额超强百亿元。

通过统合使公司从单一狭小的骨科化疗领域转入到心脑血管、营养、抗肿瘤、糖尿病等多个化疗领域。　　誉衡制药2013年并购扩展　　同时，朱吉满以“残暴人”角色开始屡屡举牌上市公司，曾大手笔增持山东药玻（600529.SH）和广济药业（000952.SZ）。

　　值得注意的是，誉衡制药频密收购背后，不仅消耗大量资金，还累积了巨额商誉。　　《小债看市》统计资料，这十年间誉衡药业投资性现金流流入规模高达74.15亿元；2016年誉衡药业累积的商誉超过峰值36.83亿元，是当年净资产的91%。　　累积巨额商誉　　2017年5月，胆子更加大的誉衡集团正式成立近6倍杠杆并购基金，以30亿元对价并购信邦制药21%股权，然而隐患早已祸根。

　　这起收购被称作“蛇吞象”，因为2017年年底誉衡药业总资产只有90.64亿元，而信邦制药总资产已相似120亿元。　　并购已完成后，誉衡集团有限公司子公司将其持有人的信邦制药全部股份质押至信托计划；誉衡集团及其完全一致行动人将持有人1.289亿股誉衡药业股票，质押给单一资金信托计划。

　　令人意想不到的是，2018年以后誉衡制药和信邦制药的股价之后开始跌跌一触即发，一路跌到至不了了之以下，随后质押爆仓启动时并购基金债权人条款。　　誉衡制药股价走势　　随后，债权人争相对誉衡集团所持有人的各项资产展开司法失效等挽救措施；朱吉满所持有人的誉衡药业和信邦制药股权也遭到司法轮侯失效。　　收购暴雷，对原本资金链就十分紧绷的誉衡药业堪称雪上加霜。

　　2015年以来，由于大力负债和频密收购扩展，誉衡制药的资金链仍然呈圆形紧绷状态。　　截至2018年年末，其账上货币资金有13.05亿元，除去有限资金可用资金仅有9.12亿元，而其一年内的短期债务就有21.23亿元，即使再加经营性现金流也不存在资金缺口。　　货币资金情况　　2014年以来，誉衡制药短期借款规模快速增长快速增长，而2018年以后其外部融资遇阻，筹资性现金流呈圆形净流入状态，因此其短期债务风险仍然偏高。

　　危机愈演愈烈后，誉衡制药曾先后两次引进战投消弭危机，然而最后皆以告终收场；只好之下誉衡制药曾经卖子求生存，2019年不择手段14.2亿出售“利润奶牛”澳诺制药100%股权。　　然而，多个解困招数耗尽后，誉衡集团依然逃不过倒闭重整的厄运。

　　03、医药界“收购狂人”　　1964年出生于的朱吉满，经商头脑与生俱来，他从西安医科大学毕业后，再行在西电医院做到了四年眼科大夫。　　1993年，朱吉满决意接下“铁饭碗”，从做到药品代理销售开始下海讨生活。两年后朱吉满受邀到浙江，开始了确实的个人创业，他与朋友一起代理销售抗生素，赚了人生的第一桶金10万块。

　　2000年，朱吉满用于医药代理商累积的完整资金，168万卖给濒临破产的黑龙江康复研究所附属药厂，并升格为誉衡药业。　　誉衡集团实控人朱吉满　　接掌后，朱吉满把誉衡制药改建成符合国家药品生产质量管理规范的药厂。　　2004年，朱吉满再行把誉衡制药研制出的“鹿瓜多肽”原研药列为国家医保范围，迅速为公司带给可观的现金流。

　　2009年，誉衡药业净利润突破1亿元，一年后在深交所上海证券交易所上市登岸资本市场，市值超强百亿。　　上市后，朱吉满通过频密收购，使得誉衡药业商业版图不断扩大，同时其个人财富也超过顶峰。　　2015年，朱吉满以12亿美元的资产，名列华人富豪榜第317位，在全球富豪中排名第1605位；2018年胡润百富榜，朱吉满和妻子以身家105亿沦为“黑龙江首富”，被称作“东北王”。　　然而，“上帝要你覆灭，必让你可怕”。

在医药行业变革、金融去杠杆背景下，誉衡集团终将为自己前些年的可怕收购佢。　　从眼科医生到东北首富，再行到如今负债累累，朱吉满经历了人生的过山车。他力挽狂澜下的誉衡集团，也从一个坐拥两家上市公司的医药帝国，沦为到倒闭重整的地步，觉得令人感慨深感。

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